Dokument o vrednotenju podjetja vsebuje
neodvisno, nepristransko in strokovno mnenje o vrednosti podjetja. Glede na to, da se prikazi v računovodskih evidencah razlikujejo od tržnih vrednosti, je pri vrednotenju podjetja poglavitna naloga, da s pomočjo različnih tehnik vrednotenja dobimo čim bolj natančno in resnično vrednost podjetja.
Podjetja najpogosteje vrednotimo za namene združitev, prevzemov, strateških povezav, bančnih posojil in različnih oblik investiranj ter vlaganj v družbe, prav tako pa tudi za namene lastnikov in za ocenjevanje uspešnosti poslovodstva. Vrednoti se lahko zgolj delež sredstev, kapitala in/ali dolga podjetja, posamezne dejavnosti ali organizacijske enote, celotno podjetje ali celo skupino podjetij.
Najpogostejše transakcije, pri katerih je izjemno pomembno vrednotenje podjetij, so:
- vstop investitorjev v podjetje (poslovni angeli, skladi tveganega kapitala itn.)
- prevzemi, združitve, pripojitve ali spojitve (M&A)
- nakup ali prodaja podjetja, enote ali manjšinskega / večinskega lastniškega deleža
- izvedba dokapitalizacije, oziroma povečanje ali zmanjšanje osnovnega kapitala
- izstop in izplačilo investitorja ali družbenika
- odkup družb s finančnim vzvodom (LBO)
- računovodsko poročanje v skladu z mednarodnimi računovodskimi standardi
- likvidacija in ocena stečajne mase
- ocena premoženjskega in finančnega stanja za potrebe lastnikov
- pomoč pri sprejemanju strateških odločitev poslovodstva
Ocenjevanje vrednosti neopredmetenih sredstev zajema:
- vse vrste formalno zaščitene intelektualne lastnine (patent, blagovna znamka itn.)
- človeški kapital na lokaciji
- poslovna vrednost podjetja – dobro ime (goodwill)
- razvoj v teku in programska oprema
- druge vrste neopredmetenih sredstev
Vrednotenje nepremičnin zajema:
- prodajo ali nakup na trgu
- uskladitev knjigovodskih vrednosti po mednarodnih računovodskih standardih
- usklajevanje računovodskih evidenc
- za namen pridobitve hipotekarnih posojil
V procesu vrednotenja podjetij je potrebno zajeti tako notranje kot tudi zunanje dejavnike. Tako se na eni strani podrobno pogleda stanje v samem podjetju ter makroekonomske, tržne in druge razmere v poslovnem okolju podjetja na drugi.
Pri vrednotenju podjetij uporabljamo naslednje metode (pristope):Metode na
osnovi sredstev in obveznosti podjetja (stroškovne), pri katerih se oceni vrednost posameznih sredstev in obveznosti. Primer takšne metode je metoda prilagojenih knjižnih vrednosti.
Metode na osnovi donosa podjetja (dohodkovne), pri katerih so ključni bodoči donosi in prosti denarni tokovi podjetja. Primer tovrstne metode je diskontirani denarni tok (DCF).
Metode na osnovi
tržnih primerjav (tržne), pri katerih se analizira transakcije pri podobnih podjetjih na trgu. Nekaj primerov tovrstnih vrednotenj:
- metoda primerljivih podjetij
- metoda primerljivih transakcij
- metoda tržnih mnogokratnikov
- določanje likvidacijske vrednoti
Za ugotovitev čim realnejše vrednosti podjetja se lahko uporablja kombinacijo metod.
Vir informacij za vrednotenje podjetij je na eni strani poslovni načrt družbe, skrbni pregled ter drugi dokumenti v povezavi s poslovanjem podjetja, na drugi strani pa se uporablja podatke iz različnih baz s področja investiranja in investicijskega bančništva ter drugih investicijskih področij.
Vrednotenje lahko opravljamo kot pooblaščeni ocenjevalec vrednosti ali kot svetovalno podjetje, v skladu z dogovorom z naročnikom.
Faze za ustrezno izvedbo vrednotenja:
- dogovor o željah, ciljih in obsegu dela
- priprava ponudbe in podpis pogodbe
- zagotovitev vseh potrebnih dokumentov
- izvedba skrbnega pregleda
